近期，小金属板块成为市场焦点。Wind数据显示，截至2月27日，小金属（申万）指数今年以来累计涨幅已达52.18，位居申万二行业涨幅张家口万能胶，多只个股今年以来表现亮眼。

业内人士认为，本轮小金属的行情并非简单的周期轮动，而是供给端持续刚收紧、新兴产业需求爆发，以及全球战略资源博弈共同作用的结果。在机构看来，这种估值与业绩双升的逻辑正在化，小金属的战略属与资源价值正经历系统的重估。

小金属行情火热

相关ETF同步走

2月27日，小金属（申万）指数上涨7.69，马年个交易周累计涨幅达17.72。伴随指数走强，成交量显著放大。在申万124个二行业中张家口万能胶，小金属指数今年以来涨幅52.18，位居。

个股面，章源钨业、厦门钨业、金钼股份等多只个股走势强劲。其中章源钨业已连续三日封板，2月27日收报40.60元/股。截至2月27日，小金属板块24只成分股今年以来全部实现正收益。其中，翔鹭钨业、章源钨业和中钨新今年以来涨幅分别达187.41、186.32和138.98。

市场热情同样传递至ETF域。2月27日，稀有金属ETF工银（159671）、稀有金属ETF（562800）等多只产品涨幅4。多只相关主题产品今年以来涨幅过20，规模较年初实现翻倍式增长。

小金属行情的三重逻辑张家口万能胶

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位券商分析师向记者表示，近期小金属板块的强劲表现，已脱离传统周期波动逻辑，是供需逻辑与全球战略博弈共同作用的结果。

供给端的刚约束正在持续强化。国金证券表示，国内供给收紧、海外供应扰动叠加新增产能有限，万能胶厂家构成了小金属供给端的结构紧张。东兴证券分析认为，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业的供给状态在2028年前或延续强刚化特征。

在需求侧，新兴产业的爆发式增长为小金属提供了广阔的市场。AI服务器与机器人、新能源车与光伏等赛道，正替代传统产业成为新的需求引擎。中信建投表示，面对全球新的技术革命浪潮，元素需求结构发生重大变化，新能源、新材料、人工智能等正开启战略金属需求新周期。

此外，华商基金的基金经理伍文友认为，各国对资源安全战略重视程度的提升，为资源品价格持续走强提供了有力支撑。我国进步强化对科技创新的政策支持，核心资源品等相关域有望获得加速发展契机。

小金属投资逻辑持续演绎、化

展望后市，机构普遍认为小金属行业的投资逻辑正在持续演绎与化。

西部证券表示，稀土、钨、锑、锡等品种已脱离传统周期波动框架，在“供给刚收缩+需求结构升+战略价值重估”的多重逻辑共振下，行业正步入全新的价格周期与价值重估阶段。国金证券继续看多稀土、钨板块，认为锡价或迎拐点，稀土板块将继续演化估值业绩双升。

东兴证券分析认为，近15年以美联储为例的数轮扩表周期对大宗商品价格指数的溢出应表明，小金属在扩表周期内的平均涨幅区间为40（锡）至88（稀土）。随着全球央行资产负债表的再扩张，本就供需状态紧平衡的小金属品种有望获得流动溢价。

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