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亚玛芬体育的增长故事，正在从单爆发，转向多协同放量。

季度，亚玛芬体育实现营收19.45亿美元，同比增长32；调整后毛利率提升至60，调整后营业利润率提升至17.4。

驱动这轮增长的核心，仍然是始祖鸟和萨洛蒙。

其中，始祖鸟所在的技术服装分部季度收入8.85亿美元，同比增长33，调整后营业利润率达到26.4。

作为亚玛芬体系内盈利能力强的，始祖鸟继续承担“利润锚”的角。不同于早期多依靠大中华区增长，本季度始祖鸟在四大区域均实现两位数增长，北美市场也出现明显加速。

管理层在电话会上提到，女装产品在季度延续强劲势头，增速过始祖鸟其他任何品类。正在吸引新的女消费者，既有女用户的参与度和消费水平也在提升。

管理层表示，随着持续改进身度、款式和，并利用自身设计优势扩展产品系列石家庄泡沫板专用胶厂，女消费者对始祖鸟的亲和力正在上升。

对端户外而言，女市场不仅代表新增客群，也意味着多日常穿搭场景。相比业登山、滑雪等低频需求，通勤、旅行、城市户外和轻运动的使用频次，也有助于支撑长期复购。

萨洛蒙则是亚玛芬当前弹大的潜在增长引擎。

季度，萨洛蒙所在的户外能分部收入7.14亿美元，同比增长42，调整后营业利润率达到20.4。

公司在电话会上明确提到，鞋类已经成为萨洛蒙非常重要的增长引擎。其增长势头正在跨地区、跨渠道扩展，并同时石家庄泡沫板专用胶厂覆盖运动风尚和业运动两条产品线。

前者是萨洛蒙走向大市场的关键入口。例如XT-6、XT-Whisper等系列，既保留了户外属，又容易进入日常穿搭和潮流消费语境。

这让萨洛蒙的增长不再只取决于业跑步、徒步或越野人群。尤其是在年轻消费者和女消费者中，萨洛蒙正在以传统户外较少见的式建立连接。

同时，公司提到，新的GRVL系列正在以前所未有的式帮助萨洛蒙开跑鞋市场；在北美和EMEA地区，萨洛蒙也正在跑步业渠道获得牵引力。

区域上，万能胶厂家大中华区是萨洛蒙季度增长快的市场。该在大中华区的线下扩张也在明显提速。

截至季度末，萨洛蒙在大中华区门店总数达到302；公司预计2026年全年在大中华区净新开45萨洛蒙门店，于此前计划。

不过，这并不是简单的“多开店”。

公司强调，萨洛蒙在的开店策略正在从数量扩张转向门店升：选择核心的购物中心、大面积的门店，并为服装和配饰预留多展示空间。北京朝阳生汇新开的萨洛蒙旗舰店，面积过8000平英尺，提供完整鞋服产品线和完整的消费体验。

这与始祖鸟过去几年在的法相似：先通过核心城市和势能门店建立心智，再逐步提升全品类销售能力。

在鞋类成为流量入口之后，服装、包袋、袜子等有望变成提升客单价和利润率的重要抓手。

季度，萨洛蒙所在的户外能分部DTC收入同比增长57，主要受新门店和门店率提升动。大中华区、亚太和美洲市场的萨洛蒙门店表现尤其突出。

这也为亚玛芬整体DTC渠道扩张提供了重要增量。

季度，亚玛芬DTC收入达到10.02亿美元，同比增长44.6，占比已过半；批发收入则同比增长21。

DTC占比提升的意义，不只是渠道结构变化。直营门店和自有电商能够帮助亚玛芬好地控制价格体系、塑造体验，并沉淀消费者数据。

对于始祖鸟和萨洛蒙这类具备溢价能力的而言，DTC放大也会直接毛利率和经营质量。

当然，增长也伴随投入压力。门店扩张、IT基础设施、营销活动和产品开发，都需要持续资本开支支撑。公司预计全年资本开支约4亿美元，主要用于售扩张和IT基础设施投资。

季度，亚玛芬库存同比增长33至16.88亿美元，略于营收增速。

在季度表现预期后，亚玛芬将全年收入增长指引由16-18上调至20-22。接下来，始祖鸟与萨洛蒙能否在扩张中继续维持势能和渠道质量，将决定这轮增长的持续。

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