智通财经APP获悉，由于投资者在中东局势不确定下保持谨慎，日本30年期国债拍需求表现低迷。周二铜仁护角胶，日本30年期国债拍的投标倍数为3.12，低于上次拍的3.66，也低于过去12个月平均水平3.36，为自去年6月以来低水平。拍结束后，由于市场对未出现重大扰动松口气，日本国债收益率小幅回落。

日兴证券外汇及利率策略师Rinto Maruyama表示，此次拍“略显疲弱”，但“考虑到拍前市场普遍保持度谨慎，结果仍处于相对可接受范围内”。他还表示：“由于原油价格持续维持位，市场对全球通胀压力的担忧仍然存在。在这种环境下，投资者难以积入场成为买。”

日本是容易受到中东局势影响的主要经济体之，其过90的原油来自该地区。目前日本30年期国债收益率徘徊在约3.76，接近今年1月触及的历史点，这凸显出市场对油价上涨动通胀走的担忧。

美国总统特朗普坚持要求霍尔木兹海峡航行自由须成为任何协议的部分铜仁护角胶，并威胁称，如果在周二设定的后期限前其条件未得到满足，将摧毁伊朗关键基础设施。

日兴证券利率策略师Ataru Okumura表示：“虽然此次日本30年期国债拍顺利完成，但在美国对伊朗设定的后期限之前，投资者可能不会承担风险，因此在此之前市场很可能继续维持观望态度。”

上周，日本10年期国债拍创下自去年5月以来疲弱需求。在美国，未来即将进行的3年期、10年期和30年期美国国债拍，也将在近期拍表现不佳之后对投资者需求构成新的考验。

有市场人士指出，日本国债交易员可能不会对尾差扩大以及投标倍数跌破年平均水平感到满意，泡沫板橡塑板专用胶尽管该数值至少仍略于3.0。在特朗普针对伊朗设定后期限之前进行的此次债券拍，本身就注定面临挑战。相对价值投资者可能会等待中东局势面的进步进展，以及周四进行的30年期美国国债拍结果之后铜仁护角胶，再决定是否入场。

值得注意的是，日本债券收益率的走势对当今美国乃至全球金融市场都至关重要。多年来，日本直饱受通缩之苦，自2016年起，日本央行便开始实施收益率控制政策。在该政策下，日本央行将短期贷款利率维持在负值水平，并力求将十年期日本国债收益率保持在。这些低利率、加上世界其他地区远于日本的利率，促使全球投资者借入日元再换成美元、欧元去投资欧美股市、债市、新兴市场等。

全球金融市场面临的挑战是，日本国债与美国国债利差的收窄可能致以日元为基础的套利交易的平仓，并促使资金回流至日本，致其他市场出现回调。例如，2024年8月，当时日本国债收益率飙升，日元套利交易的大规模平仓引发了全球市场动荡。

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其中，美国市场尤其容易受到冲击。日本是美债的大海外持有国。如果日本投资者因本土债券收益率上升而决定将资金撤回国内，美债市场将失去个至关重要的买。而美债收益率的波动会直接影响美股估值。

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